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日本股市遭遇历史性失血，银行股“神话”面临考验

中华新闻网 2025-06-01 16:22

全球金融市场正将目光投向日本，根据美银最新发布的报告，日本股票基金在刚刚过去的一周遭遇了前所未有的资金外流，净流出规模高达惊人的118亿美元，创下有记录以来的单周最大流出纪录。这一巨量资金撤离，为近期本就波动加剧的日股市场敲响了警钟。

在此背景下，美银首席投资策略师迈克尔·哈特尼特(Michael Hartnett)发出提示，建议投资者密切关注日本银行板块的动向。他指出，尽管日本银行股在过去三年中堪称“全球表现最耀眼的板块”，但近期其走势却呈现出令人警惕的异常——面对日本国债收益率（尤其是10年期国债收益率）的持续攀升，银行股并未如市场传统逻辑预期的那样同步上涨。

收益率飙升为何失效？市场分析人士认为，收益率飙升失效背后隐藏着多重忧虑。首先，日本央行持续推进政策正常化，包括结束负利率及收益率曲线控制YCC，市场担忧其步伐可能超出预期，或引发金融环境过快收紧。其次，收益率快速上升被部分解读为对日本经济潜在增速及韧性的质疑，抵消了银行净息差扩大的利好。此外，经历三年强劲上涨后，银行板块估值吸引力下降，巨额资金可能在利用收益率走高契机锁定利润。最后，债市剧烈波动可能暴露金融机构资产负债表的潜在脆弱性。

此外，哈特尼特的关注点突显了当前日本市场，尤其是银行股面临的关键矛盾：货币政策转向带来的理论利好，正被对经济前景和金融稳定的深层担忧所压制。过去驱动银行股上涨的核心逻辑（收益率上升=盈利能力改善）似乎暂时失效。

除美银外，多家国际投行近期也表达了对日股的审慎看法。部分机构认为，创纪录的资金外流反映了国际投资者对日本短期政策不确定性和估值调整风险的规避情绪正在升温。

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