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美股三大股指小幅收涨，券商判断道指跑赢纳指的胜率较高

中华新闻网 2025-12-06 14:02

北京时间12月6日凌晨，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.22%报47954.99点，标普500指数涨0.19%报6870.4点，纳指涨0.31%报23578.13点。赛富时涨超5%，高盛集团涨近2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨0.2%，脸书涨近2%，谷歌涨超1%。

在刚过去的这一周，道指累计上涨0.5%，标普500指数涨0.31%，纳指涨0.91%。有分析人士表示，美联储降息预期强化、核心PCE物价指数升幅低于预期显示通胀压力缓解、推动市场风险偏好上升。

方正证券近日发布研报认为，2023年以来，AI驱动下美股科技股大幅跑赢基准，映射到A股市场上科技股行情同样火热。科技股的持续上涨，导致美股估值水位和市场集中度偏高，AI竞赛下科技龙头公司的资本开支规模将大幅提升，但财务可持续性、AI投资的盈利性引发市场担忧。

对此，方正证券判断，道指科技股占比和估值相对较低，在科技股逆风周期中，道指跑赢纳指的胜率较高；2026年美股中小盘盈利增速或优于大盘，且中小盘股的估值处于低位。

总体来看，与2000年科网泡沫相比，当下美股估值水位仍相对可控，盈利仍较为稳健，且戳破科技股泡沫很大程度需要美联储加息和金融条件收紧，但2026年美联储大概率仍处于降息周期。在估值和市场集中度偏高水位下，市场对AI叙事的可验证性要求或加大，更加均衡配置资产、有效应对科技股潜在风险的冲击，其意义将越发关键。

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