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9月港股通调整倒计时，警惕爆炒“入通”概念股闪崩风险

中华新闻网 2026-08-31 09:06

9月港股通标的调整进入倒计时。随着恒生指数公司此前披露的季度检讨结果将于9月7日正式落地，新一轮标的纳入名单成为市场关注焦点。业内人士提醒，随着调整生效节点临近，投资者需高度警惕“入通闪崩”的投资风险，尤其要留意那些基本面偏弱、股权高度集中的个股；同时，南向资金以及被动型基金产品也应当做好相应的风险防控。

根据LiveReport大数据预测，共有53只标的有望自9月7日起新增纳入港股通，涵盖芯片、人工智能、医药、机器人和消费等多个赛道。潜在纳入名单中已有多只个股出现暴涨，部分个股甚至存在基本面持续亏损、股权高度集中等问题。例如，有的潜在纳入标的2023年至2025年业绩持续亏损，股价却在近期区间累计涨幅超10倍；还有的标的曾被香港证监会点名股权高度集中，少数股东及券商机构持股占比高达九成以上，尽管2025年亏损接近1亿元，股价依然累计上涨超3倍。

东方IC

事实上，“入通后大跌”并非新鲜事。拉长时间线看，每一轮指数调整都有一批新增标的在纳入前股价暴涨，入通后却遭遇大跌。资瑞兴投资研究总监邢奕才表示，这类“入通即崩”标的的共性比较明显，如股权高度集中、流通盘极小，经营基本面较弱，以及估值严重偏离基本面。不少公司上市时间短，依靠包装成热门概念在入通前完成数倍至十倍拉升，恰好越过纳入港股通的市值门槛。博大资本国际总裁温天纳指出，部分曾被公告操纵股价或股权高度集中的股票仍能入通，说明现有基于市值和流动性的规则存在不完善的地方，持股集中度确实是其中一个待优化的指标。

在风险提示方面，当前市场虽有普适性的港股通交易风险揭示书，但针对“调样前短期爆炒、流通盘极低、长期亏损、股权高度集中”的即将入通标的，缺少定向、同步的风险提示。投资者在看到交易所发布的新增名单公告时，往往无法同步看到该只股票的异常风险信号。

面对反复出现的入通暴跌行情，受损最直接的往往是通过港股通参与交易的内地投资者和被动型产品。在风险识别上，资瑞兴投资研究总监邢奕才建议投资者从四个维度进行研判：一看预期兑现程度，因“入通预期”已暴涨数倍的标的性价比往往已经逆转；二看结构指标，年内闪崩股自由流通市值九成以上不足50亿港元，需关注股权集中度与上市时长；三看估值与业绩的匹配度，无业绩支撑的纯概念股入通不改变其价值中枢；四看理解框架，“入通”打开的是南向通道而非释放上涨信号，最终定价权仍取决于基本面。对个人投资者而言，对照监管风险揭示书的指标如上市时间短、流通比例低和解禁比例大做排雷，比追逐名单本身更有意义。

对于机构投资者，资瑞兴投资研究总监邢奕才建议摒弃单一市值导向，增设盈利、现金流、ROE、合规记录等基本面硬门槛，同时拉长市值考察周期、设置“入通波动冷静期”以及适度模糊调整时间窗口、推行被动资金分批建仓等以避免相关风险。（文馨）

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